供給端，6月鐵礦供應(yīng)整體偏強(qiáng)，到港量表現(xiàn)中性偏強(qiáng)。上月澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加，其中澳洲發(fā)運(yùn)和巴西發(fā)運(yùn)均為增量，全球發(fā)運(yùn)總量環(huán)比增加，中國45港到港總量及北方港口到港量均為增量。從邊際增量上看，鐵礦供需格局相對寬松，表現(xiàn)為供強(qiáng)需穩(wěn)。

需求端，上月鐵水產(chǎn)量連續(xù)四周增加至近年同期高位，疏港量環(huán)比增加，鋼廠盈利明顯好轉(zhuǎn)。鐵礦下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場預(yù)期向好，但終端需求難見起色。主因鋼廠受長流程利潤驅(qū)動復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量逐步增加，驅(qū)動市場形成鋼廠補(bǔ)庫原材料的預(yù)期，鐵水表現(xiàn)較強(qiáng)。今年粗鋼壓減的總基調(diào)以平控為主，近端強(qiáng)鐵水對遠(yuǎn)月壓力較大，疊加淡季效應(yīng)，則鐵水產(chǎn)量總體趨勢預(yù)計(jì)仍然回落，但幅度或不大。礦價(jià)上方壓制力度不減，關(guān)注下半年限產(chǎn)政策的具體落地情況。

庫存端，上月港口庫存環(huán)比小幅增加，鋼廠鐵礦庫存處于近年低位，去庫現(xiàn)象仍存，關(guān)注利多驅(qū)動。港口庫存逐漸進(jìn)入壘庫周期，鋼廠長流程生產(chǎn)利潤充足驅(qū)動鋼廠補(bǔ)庫。然而從現(xiàn)實(shí)情況來看，多數(shù)鋼廠對后市預(yù)期仍然謹(jǐn)慎，也迫于資金壓力，仍維持低庫經(jīng)營的情況，庫存消費(fèi)比仍未見底。當(dāng)前鐵礦價(jià)格回升，鋼廠補(bǔ)庫動作仍然謹(jǐn)慎，多以按需補(bǔ)庫為主。從鋼廠的進(jìn)口礦庫存總量指標(biāo)及庫存消費(fèi)比指標(biāo)看，均處于近年低位。

綜合來看，下半年供應(yīng)端海外礦山受到天氣擾動減少，環(huán)比將有明顯增量。國產(chǎn)礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加。需求端，國內(nèi)生鐵產(chǎn)量將在需求淡季和冬季有所下降，海外經(jīng)濟(jì)壓力仍存，亞洲部分國家如印度仍保持正增長，但歐美等國需求或?qū)⒕S持當(dāng)前水平。因此下半年整體鐵礦石需求將有所減少。鐵礦石下半年供需維持寬松，預(yù)計(jì)港口庫存或?qū)⒅鼗乩蹘熳邉荨?/p>

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